世界杯(中国)官网 长安期货张晨：出口炒作落潮，尿素瑕疵启动
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一、行情走势回来
五一假期后，尿素期货与现货价钱均合手续走弱，市集情怀理会降温。
期货方面，UR2609主力合约延续瑕疵下滑趋势。假期前尿素期货盘面曾涉及年度高点，一度冲突2000元/吨整数关隘，但节后价钱核心合手续下移。箝制5月17日收盘，主力合约价钱已跌至1853元/吨近邻，较节前高位累计回落约230元/吨，市集情怀由乐不雅转向严慎。
现货方面，各主流地区出厂价大皆下降，市集成交氛围偏淡。箝制5月15日，河南小颗粒尿素市集主流价1840元/吨，环比前一周下降30元/吨；山东小颗粒尿素主流价1830元/吨，环比下降30元/吨；江苏小颗粒尿素主流价1820元/吨，环比下降50元/吨；安徽小颗粒尿素主流价1850元/吨，环比下降10元/吨；河北小颗粒尿素主流价1820元/吨，环比下降50元/吨；关中小颗粒尿素出厂价1740元/吨，环比合手平。举座来看，华北、华东地区现货跌幅在10—50元/吨不等，市集交投氛围偏淡，尿素企业收单转弱。
此轮价钱回调受多方面影响：一是外洋尿素价钱高位回落，带动国内情怀降温，中东、巴西、中国FOB/CFR价钱周度跌幅达15—55好意思元/吨；二是国内工农业需求同步转弱，农业需求干与季节性空档期，复合肥及三聚氰胺开工率合手续下行；三是企业库存由降转升，累库幅度扩大，运动现货弥留趋势迟缓铁心；四是出口预期合手续降温，市集情怀转弱，此前守旧价钱高潮的核心驱能源消退。
二、供给端：国内日产量虽有回落但仍处高位
五一假期后，尿素供应霸道位有所回落。箝制5月18日数据，国内尿素安装产能驾驭率为89.63%，环比下降4.81个百分点，但同比仍高潮2.97个百分点；尿素日均产量21.39万吨，环比减少1.13万吨，同比增多1.46万吨。从工艺结构看，煤制尿素安装产能驾驭率92.36%，环比下降6.04个百分点，同比高潮2.56个百分点，日均产量17.34万吨，环比减少1.13万吨，同比增多1.59万吨；自然气制尿素安装产能驾驭率79.53%，环比微跌0.26个百分点，同比高潮3.01个百分点，日均产量4.05万吨，环比减少0.01万吨，同比减少0.13万吨。
近期新疆、陕西、山东等地区部分尿素安装不息干与训导期，这是开工率下滑的主要原因。但从更长维度来看，2026年照旧氮肥行业新增产能集会开释期，高基数产能对价钱上行酿成合手续压制，供应端宽松模样预测将麇集全年，短期来看，多套煤制安装计较于5月下旬或月底重启，产量或再度回升。
三、需求端：农需处阶段性空窗期，出口短期或难放开
需求端举座阐述疲弱，农业、工业需求边缘走弱，出口炒作落潮。
农业需求方面，现在处于春夏令用肥的阶段性空档期。大部农区农事活动由南至北，农业径直施肥需求合手续至5月上中旬后迟缓减少，下一轮集会需求需恭候5月底至6月初的夏令追肥及夏种底肥，需求量也将小于春种用肥。农业末端采购意愿不彊，农资经销商备货节律放缓。
工业需求方面，复合肥与三聚氰胺行业开工率双双下滑，对原料尿素的需求守旧合手续弱化。复合肥安装产能驾驭率降至35.39%，环比下降3.07个百分点，同比下降4.87个百分点；复合肥厂家库存72.37万吨，环比增多3.31万吨，同比减少5.14万吨，裸露下贱制品库存积存、坐蓐意愿下降。三聚氰胺安装产能驾驭率61.15%，环比下降2.21个百分点，同比大幅下降13.67个百分点；三聚氰胺产量3.36万吨，环比减少0.13万吨，同比减少0.36万吨。举座来看，工业端对尿素的需求守旧力度理会不及。
出口方面，刻下国内尿素出口处于严格管控景色。2026年国度延续严格的尿素出口配额处理轨制，春耕保供要道期内暂停新增配额披发、暂停报检通关。诚然近期市集再度传出相关出口配额的传言，但官方尚未证明。从外洋价钱来看，中国小颗粒尿素FOB价740好意思元/吨，环比前一周下降55好意思元/吨；中东地区小颗粒尿素FOB价730好意思元/吨，环比下降45好意思元/吨；巴西小颗粒尿素CFR价685好意思元/吨，2026美加墨世界杯中国官方网页版环比下降40好意思元/吨；乌克兰尤日内港FOB价660好意思元/吨，环比下降15好意思元/吨。外洋尿素价钱大皆回落，表里价差有所收窄，出口利润空间压缩，市集情怀理会降温。
四、库存：去库转为累库
库存正从前期的去库迟缓转向积存。
坐蓐企业库存方面，箝制5月18日，坐蓐企业厂内库存57.15万吨，环比大幅增多10.65万吨，累库幅度显赫扩大；同比虽仍减少24.57万吨，但已出现环比累库趋势。五一假期后首周企业总库存尚在46.5万吨傍边，两周时分累库跳跃10万吨，前期货源弥留的工场排货周期镌汰，供强需弱模样迟缓强化。，
口岸库存15.09万吨，环比微减0.1万吨，同比减少1.21万吨。举座口岸库存依旧处于偏低水平，个别口岸有适量货源集港，但变动幅度有限。
下贱方面，河北下贱企业库存0.55万吨，环比减少0.17万吨，同比减少0.46万吨；广东地区社会库存5.0万吨，环比减少0.6万吨，同比减少1.0万吨；广西地区社会库存5.3万吨，环比增多1.1万吨，同比减少2.7万吨，但举座下贱水平不高。
箝制5月15日，郑商所尿素仓单数目为14011张，同比大幅增多6659张，仓单数目处于历史同期完全高位，对应尿素现货量约28.02万吨，同比增多13.31万吨，套保盘较多是刻下期货市集合临的主要利空身分之一。
五、老本端：煤价高位颤动
老本方面，煤制尿素方面，水煤浆气化法安装坐蓐老本1558元/吨，环比增多13元/吨，同比增多60元/吨；坐蓐利润232元/吨，环比减少63元/吨，同比减少100元/吨。固定床安装坐蓐老本1762元/吨，环比增多11元/吨，同比减少222元/吨；坐蓐利润78元/吨，环比减少91元/吨，同比增多182元/吨。煤炭价钱和睦高潮带动坐蓐老本小幅上行，但尿素价钱下降导致利润空间被理会压缩。
气制尿素方面，自然气安装坐蓐老本2003元/吨，环比合手平，同比增多32元/吨；坐蓐利润-163元/吨，环比减少10元/吨，同比减少72元/吨。气头企业仍处于亏蚀景色，坐蓐利润为负，后续若亏蚀合手续扩大，可能对气头安装开工酿成一定制约。
从能源价钱影响来看，国内煤价高位启动。煤矿多防守闲居坐蓐，近期寰宇多地将出现强降雨，电厂日耗或有所下行，需求阶段性走弱，但旺季降临前下贱仍有补库预期，同期中东冲突及厄尔尼诺预期守旧下外洋煤炭价钱坚挺，另外化工品价钱高潮升迁煤化工企业开工积极性，对国内煤价酿成双重守旧，刻下价位进一步高潮阻力加大，但旺季预期下或保合手坚挺。
六、总结：出口炒作落潮，尿素瑕疵启动
尿素期货价钱将延续瑕疵颤动整理模样，下行压力仍存但空间相对有限。农业需求处于季节性空档期，工业守旧合手续弱化，复合肥、三聚氰胺开工率下滑；坐蓐企业有累库趋势，同期期旅店单量高企，库存压力增多；外洋尿素价钱大皆回落，而出口计谋未出现转向，出口预期炒作降温；近期部分尿素安装训导带动日均产量环比减少，但高日产基数效应下供应端举座压力依然偏大。老本方面则存在一定守旧，煤制坐蓐老本小幅上行，气头企业合手续亏蚀，且下贱及社会库存举座处于偏低水平，若价钱进一步下降可能引发刚需补库。上周盘面跌破1864元/吨守旧位，下方守旧位下移至1800—1830元/吨区间。若现货成交进一步走弱或库存/仓单加快积存，价钱存在跌破守旧区间的可能；反之，若出口计谋出现超预期松动或需求端边缘改善，可能引发阶段性反弹。短期内以颤动偏弱念念路对待，高仓单压力下需警惕近月合约交割风险。仅供参考。
长安期货：张晨
2026年5月18日
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