世界杯(中国)官网 欣旺达能源“渡劫”：赔本放大，估值缩水百亿

出品｜达摩财经

欣旺达（300207.SZ）的能源电板子公司欣能源迎来新一轮融资，但其估值已较 3 年前缩水百亿，公司也不得不合原有投资者进行补偿。

5 月 26 日，欣旺达发布公告称，旗下公司欣旺达能源科技股份有限公司（下称"欣能源"）将进行 C 轮融资，引入工融金投、远致工融、农银投资、中邮投资、锦言商管等 13 家投资方。上述企业将揣测出资 16.80 亿元向欣能源增资，得回增资后欣能源 6.30% 的股份。

值得谨防的是，欣能源本轮融资对应的估值约为 250 亿元，这较公司前一轮融资时的估值 364 亿元缩水逾百亿。

为了不让现存激动"吃亏"，欣能源晓谕在 C 轮融资前，使用本钱公积转增股本，对现存激动进行补偿。

具体而言，关于投后估值逾越 250 亿元的投资方，欣能源将通过本钱公积向其定向转增，以使其投后估值转机为 250 亿元；关于其余投后估值低于 250 亿元的激动，欣能源也将通过本钱公积定向转增的神气，保捏其捏股比例与 C 轮增资前一致。

独一的例外是上市公司欣旺达的全资子公司惠州新能源。此前，惠州新能源捏有欣能源股份 40.03% 的股份，是欣能源的控股激动。这次转增，惠州新能源将拆除参与，这也导致该公司的捏股比例从 40.03% 降至 29%。

若这次 C 轮融资顺利落地，惠州新能源对欣能源的捏股将被进一步稀释至 27.18%。欣旺达暗示，有计划到欣旺达对欣能源的蓄意处理行动具有戒指权，欣能源仍属于公司统一报表鸿沟内的子公司。

欣旺达创立于 1997 年，早年以 3C 虚耗电板业务起家，2011 年在深交所上市。但在上市次年，欣旺达错失苹果供应链协作契机，这一变故为公司发展敲响警钟。自此公司入辖下手拓宽业务领土，布局能源电板恰是要道一步。

动作欣旺达旗下的能源电板平台，欣能源此前发展飞速。2021 年，欣能源初次引入外部投资者，彼时公司的估值约为 44 亿元。至 2023 年，欣能源依然连合引入多轮融资，2026世界杯赛事竞猜中国官网估值也逾越 350 亿元。

不外尔后，欣能源时弊本钱商场的征途并不堪利。2023 年，欣旺达晓谕分拆欣能源上市，欣能源也见效完成上市教会备案，但一直未递交招股书。2024 年，又有商场音信称欣能源将改谈赴港，但一样未有试验性动作。

千里寂几年后，如今重启融资的欣能源又濒临估值大幅下滑的问题。对此欣旺达解说称，欣能源估值下跌主要系受本钱商场情状及子公司蓄意情况等所致。

与 2023 年时比较，欣能源的营收限制有所增长，但赔本限制却进一步扩大。2023 年，公司营收为 111.20 亿元，净赔本 15.61 亿元；至 2025 年，公司营收为 200.93 亿元，净赔本为 31.69 亿元。

欣旺达暗示，频年来欣能源仍处于政策参预期，2026美加墨世界杯产能爬坡及研发参预限制较大，导致其捏续处于赔本状态。受本钱商场融资环境影响，在大额本钱开支与尚未终了盈利的双重配景下，欣能源估值受到负面影响。欣能源现时正处于大家化布局的要道阶段，本轮融资关于支撑其研发参预、产能建筑及商场拓展具有伏击政策意旨，是悠闲其商场竞争地位的伏击举措。

押注能源电板

当今，虚耗类电板仍是欣旺达的中枢业务。

据灼识征询数据，按 2024 年出货量计，欣旺达在大家手机电板商场排行第一，市占率 34.3%；在大家札记本电脑及平板电脑电板商场排行第二，市占率 21.6%。2025 年，欣旺达的虚耗类电板收入为 314.06 亿元，在总营收中占比为 49.66%。比较之下，公司能源电板、储能系统业务营收占比仅为 29.90%、3.66%。

但能源电板、储能电板正为欣旺达孝敬要道增长能源。2025 年，公司虚耗类电板增速约为 3.29%，能源电板、储能系统营收增速分离为 24.90%、22.42%。在虚耗电子行业增速冉冉放缓的配景下，能源电板、储能系统将成为公司昔时事迹增长的新引擎。

不外，比较于虚耗类电板业务，欣旺达的能源电板业务濒临更严峻的竞争问题。当今，宁德期间、比亚迪弗迪电板齐是行业内实力强盛的竞争敌手。

竞争之下，欣旺达的能源电板业务降价昭着。据年报数据诡计，2022 年至 2024 年，欣旺达的能源电板均价从 1.05 元 /Wh（瓦时）降至 0.6 元 /Wh，2025 年进一步降至约 0.44 元 /Wh（2025 年含储能电芯）。2023 年至 2025 年，公司能源电板业务的毛利率从 11.22% 降至 4.86%。比较之下，2025 年公司虚耗类电板的毛利率为 19.42%。

在能源电板业务迟迟无法孝敬利润的配景下，欣旺达正堕入"增收不增利"的场地。2025 年，公司营收同比增长 12.90% 至 632.46 亿元，归母净利润同比下跌 27.99% 至 10.57 亿元。本年一季度，公司营收同比增长 31.14% 至 161.16 亿元，归母净利润再度下滑 70.49% 至 1.14 亿元。

2025 年的一场诉讼，更是让欣旺达的能源电板业务受到冲击。

旧年 12 月，欣旺达发布公告称，祯祥控股集团旗下公司威睿电动告状欣能源。威睿电动方针，欣旺达能源于 2021 年 6 月至 2023 年 12 月本领录用的电芯存在质料问题，并给其带来了损失。威睿电动条目欣旺达能源抵偿其损失 23.14 亿元，并按照贷款商场报价利率支付利息。

祯祥曾是欣能源的要道客户，两边于 2021 年起运转协作，欣能源也借此契机进入极氪、smart、沃尔沃等品牌的供应链。不外，跟着极氪 001 放量，部分极氪 001 WE86 车主响应车辆存在充电速率变慢、感知电量不准等问题。进而引致了这告状讼。

本年 2 月，威睿电动与欣能源签署《妥协条约》，威睿电动撤诉。妥协条约清爽，两边将按试验成分内管更换电板包的用度世界杯(中国)官网，被替换的电板包由欣旺达能源通盘。为止 2025 年底，扣除欣能源已承担的部分，其还需要向威睿电动支付 6.08 亿元。年报清爽，2025 年欣旺达因此说明欠债 29.12 亿元，其他流动钞票 11.94 亿元。