2026美加墨世界杯 天域生物：跨界养猪“六连亏”，陷流动性不足与限度权危局

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　　开头：证券之星

　　从园林生态工程跨界养猪的天域生物（603717.SH），正深陷抓续耗损与流动性不足两大困局。财报涌现，肆意2025年，天域生物归母净利润和扣非后净利润已联络六年耗损。本年一季度，公司耗损态势进一步加重。

　　证券之星预防到，天域生物旧年和本年一季度事迹承压均主要受生猪衍生业务拖累。因猪价下行重复钞票减值损失大幅攀升，该业务旧年已转入耗损景况。更严峻的是，2025年，天域生物四大主业毛利率全线下滑，公司合座毛利率已转为负值。

　　事迹连亏下，天域生物质产欠债率近几年不休走高。肆意旧年末，公司流动资金已无法障翳短期债务。公司原寄但愿于通过定增募资缓解资金压力，但该筹算已于本年2月晦止。公司转而向实控东说念主及抓股5%以上股东寻求贷款支抓。但天域生物实控东说念主自己亦深陷困局，其所抓上市公司股份中近六成股份已被冻结或标记。天域生物请示，若其干系债务问题不可妥善惩办，公司面对限度权变更风险。

　　01． 衍生业务旧年齿迹转亏拖累全局

　　天域生物于2017年上市，刻下业务主要为园林生态工程、生猪衍生、光伏新动力、红曲居品制造等。

　　财报涌现，天域生物2025年已毕收入7.256亿元，同比下降9.47%；已毕归母净利润-1.07亿元，同比增长0.42%；已毕扣非后净利润-1.39亿元，同比下降22.69%。

　　证券之星预防到，天域生物上市初期主要从事‌园林生态工程业务。后在政府缩减债务范围及行业业务花式转型的配景下，公司部分存量政府投资名堂回款压力加大，而新名堂参加大、投资回收周期长，公司生活和发展受到严峻挑战。2019年前后，天域生物运行转型，逐渐诞生以生猪衍生为主要业务的策划神气。

　　然而，在猪周期下行配景下，该业务近几年齿迹波动剧烈，无法对公司事迹形成有用守旧。2020-2024年，天域生物归母净利润和扣非后净利润均抓续耗损。

　　天域生物2025年齿迹耗损主要受生猪衍生业务拖累。

　　2025年，受末端坑害低迷等成分影响，全年猪价领悟承压。数据涌现，2025年，国内活猪、仔猪和猪肉均价区分同比下降9.2%、15.4%和8.8%。

　　2025年，天域生物在通过多种举措教化产能诳骗率的同期，也对生猪出栏结构作念出退换，以教化销售回款后果。讲明期内，公司生猪销量达到37.88万头，同比增长22.92%。但公司生猪衍生业务收入却同比下降10.38%至5.19亿元（营收占比71.56%）。因商业成本降幅有限，该业务毛利率由上年的16.71%下滑至7.71%。

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　　此外，因猪价着落，2025年，天域生物对存栏的生物质产计提了减值准备。公司2025年钞票减值损失达到2293万元，同比大增44.76%。以上成分重复，天域生物生猪衍生业务2025年齿迹由盈转亏。

　　分季度来看，旧年Q1-Q4，天域生物扣非后净利润区分为-638.9万元、-1291万元、-1486万元、-1.047亿元。旧年四个季度，公司耗损范围呈现逐季扩大趋势。

　　本年一季度，天域生物耗损仍在进一步加重。讲明期内，公司已毕收入1.54亿元，同比下降31.68%；已毕扣非后净利润-2117万元，同比下降231.34%。

　　证券之星预防到，猪价低迷依然是导致天域生物本年一季度收入下降的主因。讲明期内，公司商业成本同比仅下降24.3%，公司毛利润不足上年同期。此外，该季度公司钞票减值损失同比激增超290倍，也严重侵蚀当期利润。

　　02． 新旧业务全线承压，旧年毛利率转负

　　值得预防的是，天域生物其他三大主业旧年也全线承压。

　　园林生态工程业务方面，看成公司传统业务，世界杯(中国)官网该业务近几年处于逐渐裁减景况，以鼓吹在手订单践约、名堂齐备结算和应收账款回收为主，原则上已不再新增业务。

　　2025年，该业求已毕收入1.22亿元，同比下降23.32%，该业务收入占比由上年的19.78%下滑至16.76%。因商业成本同比微升，该业务毛利率由上年的-25.69%暴降至-64.58%。

　　证券之星预防到，该业务收入相较天域生物阶段性事迹高点2019年下降幅度已超85%。更严峻的是，该业务毛利率已联络多年为负值。

　　此外，该业务回款压力较为千里重。肆意2025年末，天域生物应收账款、合同钞票、恒久应收款区分为2.99亿元、1.04亿元、3.52亿元，区分占公司总钞票的10.34%、3.59%、12.15%。据公司知道，该业务客户多为政府机构和企行状单元，鉴于所在政府债务范围弘大，一朝出现无法实时归还情况，可能对公司事迹酿成不利影响。

　　光伏新动力业务是天域生物2022年才切入的新业务板块。该业务以分散式光伏电站名堂投资迷惑建造为主，主要包括分散式光伏电站的迷惑、投资、建造、自抓运营和转让。

　　据天域生物知道，2025年，该业务拓展已取得一定奏效，洽谈和坚定了部分“分散式光伏发电名堂”合同。肆意2025年末，公司共有72.88MW分散式光伏名堂并网发电。2025年，该业求已毕收入0.32亿元，同比增长25.66%。不外，该业务营收占比仍较低，仅有4.4%。此外，因商业成本涨幅较大，该业务旧年毛利率同比减少8.11个百分点至61.61%。

　　红曲居品制造业务亦然天域生物近两年拓展的业务。该业务主要居品为功能性、色素类、发酵类红曲系列居品和保健食物。天域生物同期在研发以红曲看成饲料添加剂用于生猪健康衍生。

　　2025年，该业求已毕收入0.46亿元，同比增长47.92%，但其收入占比仅为6.35%。受商业成本增幅较大影响，该业务旧年毛利率也同比减少7.65个百分点至29.04%。

　　2025年，在公司四大主业毛利率均同比下滑的情况下，天域生物合座毛利率同比减少10.71个百分点至-0.12%。相较2019年，该方针降幅高达33个百分点。本年一季度，该方针虽回升至6.52%，但同比仍下降9个百分点。

　　03． 实控东说念主近六成抓股被冻结和标记

　　证券之星预防到，事迹连亏之下，天域生物的流动性仍是“捉衿肘见”。

　　天域生物质产欠债率比年来抓续攀升。肆意旧年末，该方针达到79.48%，较2024年末高潮1.52个百分点。该方针远高于同期牧原股份的54.15%和温氏股份的49.82%。

　　肆意旧年末，天域生物抓有货币资金和交往性金融钞票揣度1.618亿元，而待还的短期借款和一年内到期的非流动欠债揣度达2.843亿元。公司流动资金已无法障翳短期债务。

　　为缓解流动性压力，旧年，天域生物推出了一项募资总额不超4.65亿元的定增筹算。本次刊行对象为公司控股股东、实控东说念主罗卫国限度的企业导云钞票。据公司知道，本次定增所召募资金在扣除干系刊行用度后将一说念用于补充流动资金和偿还债务。

　　该定增肯求已于旧年12月得回上交所受理。然而，本年2月，天域生物倏得公告该定增事项停止。公司暗意，这是综以为议宏不雅经济环境、本钱市集环境变化及公司内容情况等诸多成分后作念出的决定。

　　本年4月，天域生物公告，公司拟向实控东说念主罗卫国止境限度的天域元肯求总额不朝上1.5亿元借款额度、拟向抓股5%以上股东史东伟肯求不朝上1亿元借款额度。内容借款金额以日后各方坚定的借款条约为准。上述举措故意于公司补充流动资金，满足公司平方策划资金需求。

　　值得预防的是，拟向天域生物“输血”的罗卫国通常深陷资金困局。据天域生物本年4月4日公告，罗卫国揣度抓有上市公司股份3725.18万股（抓股比例12.84%）。其中，累计被冻结和标记的股份数目为2215.18万股，占其抓股总和的59.47%，占公司总股本的7.63%。

　　据天域生物知道，因担保纠纷仲裁，罗卫国所抓1212.25万股公司股份被法令冻结，干系案件已于旧年9月进入履行阶段，波及金额约5905万元。罗卫国正与干系方进行相通，该案尚在履行中。

　　天域生物请示，若后续上述被冻结、标记股份未得到妥善惩办被强制履行，可能导致公司控股股东、实控东说念主发生变更，影响到公司限度权富厚。（本文首发证券之星，作家|刘浩浩）

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