2026美加墨世界杯 若地缘甘休，和蔼大盘格调确立后劲

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投资重心

『现时市集不雅察』

择时层面，凭证新华社音尘，好意思国总统特朗普在酬酢媒体发文称好意思国与伊朗仍是基本谈成一份条约，地缘场面有甘休迹象。接头到市集前期反弹较多，若后续获取官方笃定，短期简略率对激情面形成利好，但上周咱们所提到的基本面信号转弱、估值压力短期偏大的问题尚存，故全体择时层面虽短期看好后续市集走势，但幅度仍需感性看待。不外，从格调上来看，衔尾2025年5月中好意思关税《调解声明》后续走势以及当今的量化格调信号，前期被较着压制的大盘格调或具备更强确立后劲。一方面，从昨年《调解声明》发布后的市集走势看，沪深300在发布后5日/10日的涨幅分辩为1.12%/0.94%，中证2000在发布后的涨跌幅分辩为0.97%/-0.57%，而发布前中证2000走势较着强于沪深300，与现时情况接近，其背后逻辑在于地缘风险压制进度时时对机构投资者偏好的大盘格调更强（小微盘则存在更多各样对风险不敏锐的资金参与），若地缘风险有明确甘休，则前期被压制的大盘格调存在更强实在立后劲。另一方面，近期量化格调轮动信号也妥当向大盘切换，中枢原因在于短期市集波动进度上行，不利于小盘走动，重复当今市集热门较为皆集，对小盘资金面形成虹吸效应，故量化信号也转向大盘。因此，衔尾历史考试与量化信号，短期格调层面冷漠向大盘。

『最新模子不雅点』

从A股全体的估值水平来看，现时市集估值水平仍偏高。万得全A的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分辩为98.92%和95.45%，成立以来分位数分辩为71.19%和51.79%；中证800的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分辩为94.17%和87.84%，成立以来分位数分辩为52.49%和53.70%。

短期择时：本周量化择时信号看护中性。结构上，宏不雅基本面看护中性，估值面看护严慎，激情面看护中性，流动性偏向乐不雅。

格调轮动：本周末成长价值轮动模子冷漠配置成长，小盘大盘轮动模子冷漠超配小盘。

风险提醒：择时和格调轮动模子论断基于合理假定前提下衔尾历史数据统计律例推导而出，市集环境变化下可能导致出现模子失效风险。

I

A股趋势不雅察

1.1 A股市集趋势

本周市荟萃构分化较为较着。万得全A高潮0.04%，上证50、沪深300分辩下落1.15%、0.27%，中证1000、国证成长分辩高潮约0.19%、0.09%，国证价值下落约2.06%，创业板指高潮约0.26%，科创50高潮约5.57%。

1.2 A股估值不雅察

从A股全体的估值水平来看，现时市集估值水平仍偏高，中永恒配置性价比松开。具体来看，万得全A的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分辩为98.92%和95.45%，成立以来分位数分辩为71.19%和51.79%；中证800的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分辩为94.17%和87.84%，成立以来分位数分辩为52.49%和53.70%。

从不同格调指数的估值水平来看，小盘、成长、周期格调估值仍偏高，而大盘格调的估值仍偏低。具体来看，中证1000、成长、周期格调指数的PE中位数的滚动5年分位数均在90%以上，而沪深300的 PE中位数的滚动5年分位数仅为25.72%。

总的来讲，现时A股全体估值水平偏高，而以沪深300为代表的大盘格调仍有一定的估值高潮空间。

1.3 主动不雅点

择时层面，凭证新华社音尘，好意思国总统特朗普在酬酢媒体发文称好意思国与伊朗仍是基本谈成一份条约，地缘场面有甘休迹象。接头到市集前期反弹较多，若情况属实，短期简略率对激情面形成利好，但上周咱们所提到的基本面信号转弱、估值压力短期偏大的问题尚存，全体择时层面虽看好后续市集走势，但幅度仍需感性看待。不外，从格调上来看，衔尾2025年5月中好意思关税《调解声明》后续走势以及当今的量化格调信号，前期被较着压制的大盘格调或具备更强确立后劲。一方面，从昨年《调解声明》发布后的市集走势看，沪深300在发布后5日/10日的涨幅分辩为1.12%/0.94%，中证2000在发布后的涨跌幅分辩为0.97%/-0.57%，而发布前中证2000走势较着强于沪深300，与现时情况接近，其背后逻辑在于地缘风险压制进度时时对机构投资者偏好的大盘格调更强（小微盘则主要由各样对风险不敏锐的资金参与），若地缘风险有明确甘休，则前期被压制的大盘格调存在更强实在立后劲。另一方面，近期量化格调轮动信号也妥当向大盘切换，中枢原因在于短期市集波动进度上行，不利于小盘走动，重复当今市集热门较为皆集，对小盘资金面形成虹吸效应，故量化信号也转向大盘。因此，衔尾历史考试与量化信号，短期格调层面冷漠向大盘。

1.4 周度量化择时信号

本周量化择时信号看护中性。结构上，宏不雅基本面看护中性，估值面看护严慎，激情面看护中性，流动性偏向乐不雅。

基本面上，本周给出中性信号，具体不雅察目标信号如下：1）现时最新制造业PMI为50.30制造业景气度偏强，给出乐不雅信号；2）现时最新东说念主民币中永恒贷款脉冲同比增速处于以前5年25.42%分位数，信贷增速偏弱，2026美加墨世界杯给出严慎信号；3）现时M1同比增速（滤波后）为1.34%，HP滤波去趋势后数据处于以前5年59.32%分位数，M1增速中性，给出中性信号。总的来看，笼统当远景气度水平、信贷增速、M1增速所给出的信号，基本面情况偏向中性。

估值层面上，本周给出严慎信号，具体不雅察目标信号如下：1）本周末A股全体PE中位数为50.19，处于以前5年99.50%分位数，PE估值均值总结下行中，给出严慎信号；2）本周末A股全体PB中位数为3.17，处于以前5年96.28%分位数，PB估值均值总结下行中，给出严慎信号。总的来看，笼统现时PE和PB估值水平所给出的信号，估值面情况偏向严慎。

激情层面上，本周给出中性信号，具体不雅察目标信号如下：1）本周A股全体Beta闹翻度为1.75%，处于以前5年69.49%分位数，Beta闹翻度偏高，给出严慎信号；2）本周A股全体量能激情得分为0.99，处于以前5年98.68%分位数，量能激情偏强，给出乐不雅信号；3）本周A股全体波动率为16.16%（年化），处于以前5年56.49%分位数，波动率中性信号。总的来看，笼统现时A股全体闹翻度、量能激情、波动率所给出的信号，激情面情况偏向中性。

流动性层面上，本周给出乐不雅信号，具体不雅察目标信号如下：1）现时货币利率目标为-0.04，处于以前5年30.51%分位数，流动性相对宽松，给出乐不雅信号；2）现时汇率预期目标为-1.13%，处于以前5年11.86%分位数，兑好意思元汇率偏强，给出乐不雅信号；3）现时两市5日平均新增融资额为124.81亿元，处于以前5年97.44%分位数，杠杆资金中性信号。总的来看，笼统现时货币市集流动性、东说念主民币汇率变化、中不雅杠杆资金变化所给出的信号，流动本性况偏向乐不雅。

从周度短期择时计策的知道上来看，2012年底于今，计策年化收益率为15.86%，基准（月度中性抓仓再平衡）年化收益率为5.10%，年化逾额收益率为10.76%，技艺择时计策最大回撤仅为15.05%，较基准计策有权臣提高。本年以来，计策收益率为1.68%，基准收益率为5.10%，逾额收益率为-3.42%，2024年以来择时计策最大回撤仅为11.10%，相似较基准计策有权臣提高。短期择时计策净值除在2017、2018、2022、2023年小幅下落外，其余年份均保抓富余正向收益。

II

投经验调不雅察

本周末成长价值轮动模子冷漠配置成长，小盘大盘轮动模子冷漠超配大盘。

2.1 成长价值格调轮动模子

现时成长价值格调轮动模子不竭冷漠配置成长格调。由于成长格调逾额收益趋势较为生动，重复基本面仍相对利好成长格调，即便短期内成长格调拥堵度较高，现时仍推选配置成长格调。

从成长价值格调轮动计策的知道上来看，2011年于今，计策年化收益率为28.92%，基准（月度格调平衡配置）年化收益率为11.63%，年化逾额收益率为17.29%。本年以来，成长价值格调轮动计策富余收益为32.88%，逾额收益率为17.75%。

2.2 小盘大盘格调轮动模子

凭证《流动性视角下的市值格调轮动和择时计策》专题解说，从11个灵验轮动目标启程，构建笼统大小盘轮动信号。本周流动性数据搭救小盘力度松开，重复市集波动加大、走动皆集度较高，信号层面妥当运转向大盘变调（小盘向好占优占比从8/11转向5/11）。

从综悉数策甘休上来看，2026年以来逾额收益率为1.82%， 2014年以来计策每年均产生正向逾额（大小盘标的分辩为沪深300和中证1000全收益指数）。

紧迫声名

风险提醒

短期择时和格调轮动模子论断基于合理假定前提下衔尾历史数据统计律例推导而出，市集环境变化下可能导致出现模子失效风险。

本解说分析

王武蕾 SAC劳动文凭编号：S1090519080001

王禹哲 SAC劳动文凭编号：S1090525080001

止境提醒

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